Индивидуальный инвестиционный счет

ИИС

Доброго времени суток. Сегодня я хотел бы затронуть стремительно набирающий популярность инвестиционный инструмент под названием индивидуальный инвестиционный счет (ИИС).

Считаю данную тему очень важной для тех инвесторов, которые хотят увеличить доходность инвестиций за счет уменьшения налогового беремени, а также просто узнать, как работает ИИС и какие выгоды он предоставляет своему владельцу.

План статьи:

Что такое ИИС?

Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) – аналог обычного брокерского счета, но с определенными налоговыми льготами (2 типа налоговых вычета). С помощью налоговых льгот по ИИС государство старается привлечь больше частных инвестиций на фондовом рынке.

Для частного инвестора это замечательный инструмент налоговой оптимизации. И сейчас вы поймете почему.

Принцип работы ИИС

Схема работы ИИС

Я как обычно сразу же изобразил схему. На ней, упрощенно конечно, показал, как работает ИИС.

Итак, вы работаете и получаете доход, который облагается налогом на доходы физических лиц (НДФЛ), по ставке 13%, на данный момент. Работодатель отчисляет уплаченные вами средства в налоговую службу. Далее вносите определенную сумму средств на ИИС и получаете, налоговый вычет, по вашему выбору (для вычета на прибыль работать и отчислять налоги не обязательно).

Теперь рассмотрим какие собственно бывают типы налоговых вычетов по ИИС.

Виды налоговых вычетов на ИИС

Существует 2 типа налоговых льгот на ИИС доступных для выбора:

ИИС с вычетом на взносы типа А
ИИС с вычетом на доход типа Б

 

ИИС с вычетом на взносы типа А
Этот тип вычета предполагает возможность получения 13% от суммы внесенных средств на ИИС. Важно, как я уже изобразил на схеме, инвестор должен работать и платить налоги. Размер вычета ограничивается 2 факторами.

Фактор №1. Ограничения самого ИИС. В год на ИИС можно вносить не более 1 млн. рублей (вычет не более чем на 400 тыс. рублей).
Фактор №2. Размер уплаченного вами НДФЛ в период за который, вы, хотите получить налоговый вычет. То есть сумма налогового вычета не может быть больше чем сумма уплаченных НДФЛ.

Если счет закрыт раньше, чем через 3 года с момента его открытия, все полученные вычеты нужно вернуть государству не забывайте об этом, иначе может случится неприятная ситуация с налоговой инспекцией. Это касается и вычетов на доход и вычетов на взносы.

Вычет на доход

Второй тип налогового вычета на ИИС предполагает освобождение от уплаты налогов на прибыль, полученную по счету.

Особенностью данного вычета является тот факт, что для его получения не обязательно наличие доходов, облагаемых по ставке 13%.

Пример получения вычета на взносы

Инвестор Василий в 2013 году открыл ИИС и внес на него 100 тыс. рублей. Его годовой заработок составляет 300000 рублей. То есть, его налоговые отчисления в бюджет составляют 300000*0,13 = 39000 рублей (НДФЛ). Работает он легально, работодатель платит “белую зарплату”, ни каких конвертов. То есть 39000 рублей — это максимальная сумма, которую он может получить, осуществив налоговый вычет на взносы в ИИС.

Свою терпимость к риску Василий оценивает, как низкую, поэтому он сознательно выбирает облигации из-за их низкой волатильности. Взвесив все за и против, он решает приобрести облигации с помощью ETF, выбирает фонд корпоративных еврооблигаций в рублях — FXRB. Планирует каждый год инвестировать 100 тыс. рублей. Срок инвестирования у нашего инвестора 3 года, соответственно закрывать счет он планирует в 2016 году.

Конечная сумма на счете будет зависеть, как вы понимаете от доходности корпоративных еврооблигаций российских эмитентов, а также от выбора времени для совершения сделок. Предположим, Василий инвестировал первые 100000 рублей сразу при открытии счета, после чего каждый месяц пополнял его на 8333 рубля, что более правдоподобно нежели пополнение раз в год. Для простоты расчетов я допускаю инвестирование в акции ETF 8333 рубля каждый месяц, хотя нужно учитывать стоимость акции в момент ее покупки, покупать дробное количество акций по аналогии с паями ПИФ, к сожалению, нельзя. Если вас не устраивает такая не реалистичность расчетов, пожалуйста пишите, я в примерах учту стоимость акций на момент их покупки и обновлю расчеты.

Теперь выясним, что происходило со счетом Василия с 2013 по 2016 включительно. Я понимаю, что законодательство в 2013 году еще не было готово и ИИС открыть было нельзя, но использовал этот период для примера, чтобы показать возможный инвестиционный результат с использованием вычетов на взносы на практике. Несмотря на то, что я в расчетах сделал ряд допущений, все-таки постарался сделать их приближенными к реальности. Поэтому учел спред при покупке и продаже акций ETF (взял усредненный вариант по данному инструменту за его историю – 0,5% от суммы сделки), налоги, брокерские комиссии (у разных брокеров разные тарифы, но я опять же взял усредненный вариант 0,07% от суммы сделки). И конечно же не забыл про стандартную комиссию ПАО Московская Биржа, которая составляет 0,01% от суммы сделки.

И вот что получилось…

Счет вырос на 13,79%, и Василий получил на руки 529895,15 р после уплаты налога на прибыль.

Итак, вы увидели, как себя ведет инвестиционный счет, если использовать так называемый метод усреднения издержек (регулярные инвестиции). Если сравнить с тем результатом, который можно было получить, инвестируя всего один раз, в момент открытия счета в акции ETF FXRB, то доходность была бы 8,03%. Рост самого фонда за предполагаемый период оказался выше и составил 10,57%, вот вам наглядный пример пагубного влияния затрат (налоги, комиссии за совершение сделок) на конечный инвестиционный результат.

Читайте также:  ПИФ

Давайте еще раз взглянем на динамику самого ETF фонда FXRB за период 04.2013 — 04.2016.

Динамика ETF FXRB 2013-2016

Можно заметить, что за счет регулярных инвестиций удалось сгладить достаточно весомое падение для рынка облигаций, которое произошло всего за несколько месяцев начиная с 07.2014

ИИС рос без значительных просадок. Правда так бывает не всегда в условиях стремительно растущего фондового рынка, полезность метода усреднения издержек стремится к нулю, или вообще становится отрицательной.

Пример получения вычета на доход

Рассмотрим другой пример использования ИИС. Алексей получил травму на работе, и для реабилитации ему понадобится целый год, прежде чем он сможет работать.

Наш герой бережлив и каждый месяц откладывал часть заработанных средств на банковский депозит. Ему удалось накопить 1,2 млн. рублей. Из-за травмы ему пришлось искать более выгодные возможности для помещения капитала, для того чтобы укрепить свое финансовое положение. Поэтому он начинает бороздить просторы интернета в поисках полезной информации по этому вопросу. Ему повезло он находит сайт, на котором узнает об индивидуальном инвестиционном счете. Алексея сразу привлекли налоговые льготы по ИИС, особенно вычет на доход, ведь для его получения не обязательно работать.

С типом счета наш начинающий инвестор определился, оставалось только выбрать брокера для открытия ИИС, а после этого составить инвестиционный портфель. Так как финансовая грамотность нашего героя не слишком высока, он это прекрасно понимал, поэтому решил обратиться за помощью к финансовому консультанту. Пообщавшись с Алексеем, консультант ему посоветовал составить такой портфель на ИИС:

ETF FXRB – 54,3%

ETF FXJP – 9,3%

ETF FXAU – 9,3%

ETF FXCN – 9,3%

ETF FXDE – 9,3%

ETF FXUS – 9,3%

Вот как будет вести себя инвестиционный портфель Алексея, сформированный на ИИС с вычетом на доход:

Пример вычета на доход

Так как вычет на доход предполагает полное освобождение от уплаты налога на прибыль Алексей забирает себе всю доходность, которую ему обеспечил фондовый рынок, за вычетом затрат, разумеется. Я учел комиссии, с которыми инвестор сталкивается при совершении сделок через брокера, за весь период они составили примерно 1,2% от всего инвестиционного портфеля.

Здесь в принципе пояснять нечего, могу лишь сказать, что ИИС с вычетом на доход полезен людям, которые хотят получить налоговую льготу от государства, не работая (не платя НДФЛ).

Выбор типа вычета

Наверняка посмотрев на ИИС с разными типами вычетов, вы зададитесь логичным вопросом, а какой же тип вычета лучше всего вам подойдет.

Для того чтобы ответить на этот вопрос, следует сравнить эффективность использования ИИС обоих типов, в одинаковых условиях.

Под одинаковыми условиями я подразумеваю одинаковую доходность, сумму и периодичность инвестирования. Также при сравнении эффективности ИИС типа А и типа Б, я допускаю что инвестор официально трудоустроен и платит налоги. Доходность на ИИС для простоты возьму 10% годовых. Сумма инвестирования, фиксированная 100000 рублей в год.

Вот что получается:

Сравнение эффективности ИИС

Получилась следующая ситуация: при соблюдении исходных данных озвученных выше ИИС типа А выгоден инвестору, и что самое интересное со временем преимущество вычета на взносы, увеличивается. Это происходит за счет реинвестирования полученных вычетов, и использования метода усреднения издержек (периодическое инвестирование фиксированных денежных сумм). Если полученные вычеты не реинвестировать, то эффективность использования ИИС с налоговым вычетом типа А существенно снизится, а ведь инвестор должен по максимуму использовать налоговую оптимизацию на ИИС.

Преимущества и недостатки ИИС

Преимущества:

  • Налоговые льготы
  • Формирование у частного инвестора правильного подхода к инвестированию.

Зачастую я слышу от знакомых об их желании преумножить вложенные средства за короткий промежуток времени в несколько раз. Благодаря ИИС инвестор свыкается с мыслью, что доход не берется из воздуха и что он тесно связан с риском. Также ИИС стимулирует население к сбережению. Конечно просто открыв ИИС, вы не станете разумным инвестором. Однако открытие инвестиционного счета побуждает человека интересоваться актуальными инвестиционными возможностями для получения более высокой доходности (не без участия консультанта). Заинтересованность этими и другими вопросами вынуждает владельца ИИС повышать свою финансовую грамотность.

Недостатки:
Невозможно использовать налоговые льготы по максимуму, если вы можете позволить себе ежегодно инвестировать более 1 млн. рублей в год, либо инвестировать крупную денежную сумму (значительно превышающую 1 млн. рублей) сразу. Хотя учитывая уровень жизни рядового россиянина данное ограничение и не недостаток вовсе.

Подавляющее большинство не может инвестировать более 1 млн. рублей ежегодно. Правда в случае, например наследования крупной суммы денег или же выигрыша в лотерею, ограничение максимально возможного взноса на ИИС все-таки будет недостатком.

Какие рынки доступны на ИИС?

Рынки доступные на ИИС

На ИИС доступны фактически те же инструменты что и на обыкновенном брокерском счете.

Инвестору следующие рынки:

  • Фондовый рынок (акции, облигации, паи инвестиционных фондов)
  • Срочный рынок (фьючерсами и опционами)
  • Валютный рынок

Любители форекса проходят мимо, так как законодательно установлено: форекс дилеры, зарегистрированные в российском правовом поле, не могут открывать ИИС. Это же касается подавляющего большинства дилеров, зарегистрированных в оффшорах, по понятным причинам.

Тем более, раньше я уже упоминал о том, что рынок Форекс — это чисто спекулятивный внебиржевой рынок. Разумное следствие из этого факта и является решения правительства касательно неучастия форекс дилеров в программе ИИС, ведь экономике нужна “армия частных инвесторов” а не спекулянтов.

Читайте также:  Что лучше: ПИФ или ИИС?

Варианты использования ИИС

И вот мы плавно подошли к практическому аспекту данной статьи. Ведь открыть ИИС это как я уже говорил, описывая вымышленную историю про Алексея, только полдела. ИИС это только инвестиционный инструмент. Поэтому обсудить инвестиционные возможности доступные на данный момент владельцам ИИС нужно обязательно.

Хорошо, как можно использовать ИИС?

Лично мое мнение: использовать ИИС нужно для формирования “серьезных денег”. Под этим термином я понимаю формирование долгосрочного диверсифицированного инвестиционного портфеля. Ранее и на сайте, и в группе VK я уже говорил, первое что должен сделать инвестор, желающий создать диверсифицированный инвестиционный портфель — это сделать выбор между долговыми и долевыми активами. То есть первое, о чем вы должны задуматься это сколько денег вы готовы вложить в акции, а сколько в облигации. Это базис, от которого нужно двигаться дальше.

Также вы должны подумать о том какую часть будут занимать инструменты денежного рынка – банковский депозит и его аналоги и будут ли они вообще присутствовать в вашем портфеле. Нельзя забывать и о недвижимости, но так как ETF REIT на московской бирже нет, а достойных аналогов такой же степени доступности просто нет. Именно поэтому о недвижимости пока стоит забыть. Ну и конечно подумать о международной диверсификации.

Итак, это в общих словах, а если быть конкретней, то на данный момент можно сформировать хорошо диверсифицированный инвестиционный портфель с помощью ETF на ИИС.

Облигационная составляющая это конечно же фонд корпоративных еврооблигаций российских эмитентов с рублевым хэджем – FXRB, единственный в своем роде индексный фонд облигаций в России. Рублевый хэдж обеспечивает более высокую доходность (за счет разница ключевых банковских ставок в России и США), а также исключает влияние изменяющего курса валют USD/RUB на акции фонда. Акции фонда FXRU это тоже российские “евробонды”, но только здесь класс акций долларовый. Инвестор выигрывает при девальвации национальной валюты и проигрывает при ее укреплении. Но я считаю, что долларовых активов в портфеле будет итак предостаточно, если вы включите в него ETF на иностранные акции.

На счет включения FXRL (следует за индексом РТС, точнее за индексом ММВБ так как акции на московской бирже торгуются в рублях) в состав портфеля я бы повременил пока существует по крайней мере одна достойная альтернатива индексный ПИФ Открытие – Индекс ММВБ (совокупные издержки 0,99% в год против 0,95% у FXRL). Кроме того, структура активов индексного ПИФа меня больше устраивает (включены все 50 акций, входящих в состав индекса ММВБ), в то время как в структуре активов FXRL их всего 30 (и это число постоянно меняется). В общем это мое субъективное мнение и пока есть альтернатива данному ETF я не изменю своего решения. Это касательно отечественных активов.

Международная диверсификация. Я могу посоветовать следующие ETF в равных пропорциях: FXUS, FXDE, FXJP, FXCN, FXAU — это самый простой вариант. Более продвинутый и рациональный вариант предполагает анализ корреляции активов, стандартного отклонения, а также их прогнозируемой доходности для определения доли актива в составе инвестиционного портфеля.

Будущая доходность для акций определяется методом дисконтирования дивидендов, а для облигаций — путем суммирования будущих купонных выплат, если конечно инвестор держит облигацию до погашения. В противном случае прогнозирование усложняется, ведь на цену облигации оказывает сильное влияние процентная ставка центрального банка. При повышении ставки цена облигации снижается и наоборот цена облигации растет, когда ставка падает.

Не все, то золото что блестит…

ETF на золото, я вам не могу советовать, ведь золото лишь сохраняет свою стоимость в долгосрочной перспективе, оно ничего не производит и требует при этом затраты за хранение, даже если вы будете владеть им с помощью ETF, где эти затраты сведены к минимуму. Многие включают золото в инвестиционный портфель по причине низкой корреляции с другими категориями активов (ценные бумаги, недвижимость), так как это должно снизить волатильность всего портфеля. Но я повторюсь: крайне не рекомендую включать золото в состав своего портфеля, а если вы и надумаете сделать это, то выделите для него несущественную долю скажем 5% портфеля.

В целом я расписал приемлемый вариант использования ИИС. Возможно вы сочтете, что этой информации недостаточно для того чтобы приступать к инвестированию. Если вы так считаете, высказывайте свое мнение в комментариях, мы обязательно придем с вами к лучшему решению.

До сих пор я говорил о пассивном инвестировании.
Конечно, можно использовать ИИС и для активного инвестирования (не спекуляций), но только не забывайте, что шансы не на вашей стороне. Я писал об эффективности стратегии индексирования инвестиций, и не устаю повторять, что для подавляющего большинства людей лучшей стратегией будет просто покупка и удерживание ценных бумаг, входящих в базовый индекс.

Это многим покажется скучным занятием, но я так не считаю, ведь возможность опередить более 70% участников фондового рынка в долгосрочной перспективе весьма привлекательна, учитывая, что пассивный инвестор не затрачивает огромных усилий на воплощение своей инвестиционной стратегии в жизнь. Но я думаю, многие не последуют моим советам, и попытают счастье в игре под названием: “выбор ценных бумаг” ведь помимо шанса превысить среднерыночные показатели, активных инвесторов завлекает и даже доставляет удовольствие сам процесс анализа, выбора ценных бумаг, а также момента для их покупки и продажи.

Где открыть ИИС?

Вот собственно список брокеров с контактными данными.
Выбор брокера для открытия индивидуального инвестиционного счета ничем не отличается от выбора брокера для открытия брокерского счета.

Читайте также:  Инвестиционная привлекательность

При выборе брокера для открытия ИИС учитывайте следующие факторы:

  1. Величина брокера
  2. Качество обслуживания
  3. Стоимость услуг

Особенно обратите внимание на последний пункт. Если вы читали материалы на моем сайте, то могли заметить, как часто я упоминаю о влиянии издержек на конечный инвестиционный результат. Делаю я это намеренно, ведь человеку свойственно не обращать внимания на такие “мелочи” как брокерские комиссии при торговле на фондовой бирже, спред (разница между ценой покупки и продажи ценной бумаги), надбавки и скидки при покупке паев ПИФ, налогах, а также различных скрытых расходах, которые неумолимо снижают результативность инвестиций.

Так вот вернемся к выбору брокера. Когда будете сравнивать стоимость услуг у вышеперечисленных брокеров, смотрите не только на комиссии, взимаемые с дневного торгового оборота по счету. Советую пристально присмотреться на другие не всегда явные расходы, такие как оплата за использование платформы для торговли на фондовом рынке, вознаграждение депозитарию, (“вшитые” платные аналитические и консультативные услуги), платные новостные рассылки, ежегодные расходы за использование готовых инвестиционных решений и т.д.

Особенно это важно для тех людей, капитал которых невелик, ведь зачастую стоимость вышеперечисленных услуг бывает пугающе большой.

Документы необходимые для получения вычета

Для удобства я указал вкратце перечень, который кстати сказать небольшой по сравнению с другими типами налоговых вычетов.

Документы для получения вычета

Для того чтобы получить вычет нужно заполнить налоговую декларацию 3НДФЛ подкрепив к ней перечисленные выше документы для выбранного вами типа вычета. Оформить вычет можно как при личном визите в налоговую с пакетом документов, так и дистанционно через личный кабинет налогоплательщика.

Так же можно обратиться в специальные организации, которые оказывают услуги по получению вычетов. Правда, как вы понимаете услуги платные 500-3000 рублей, если сумма вычета не велика не стоит пользоваться такими услугами.

Тем более оформить вычет заполнив все документы самостоятельно с помощью программы для заполнения деклараций “Декларация 2016” и посетив офис не так уж трудно.

Ответы на часто задаваемые вопросы

  1. Как платится налоговый вычет на взносы?

Однократно, то есть внесли деньги на ИИС получили вычет, в следующем году повторили операцию и т.д.

  1. С какого момента необходимо минимальный срок жизни ИИС без потери льгот?

При работе с брокером — с момента заключения договора об открытии индивидуального инвестиционного счета.
При работе с УК – с момента зачисления средств на счет УК.

  1. Как можно пополнить ИИС?

Любым удобным для вас способом и только рублями.

  1. Что случится если пополнить ИИС более чем на 400 тыс. рублей в год?

В таком случае ваши средства перечисляются на обычный брокерский счет.

  1. Что будет если закрыть ИИС раньше, чем через 3 года с момента его открытия?

Вам придётся вернуть государству сумму полученных вами за время существования счета вычетов.

  1. Существуют ли какие-либо ограничения по периодичности минимальной сумме пополнения ИИС?

Нет, таких ограничений нет, можно пополнять счет хоть ежедневно по 100 рублей, только учтите, если вы выбрали вычет на взносы вам придётся нести кучу чеков о пополнении ИИС (или сканировать в случае с удаленного оформления 3НДФЛ).

  1. Можно ли вывести часть средств с ИИС не закрывая его?

Нет вывод средств со счета автоматически приводит к закрытию счета.

  1. Как наследуется активы ИИС?

Все активы, находящиеся на ИИС передаются после смерти их владельца наследникам без удержания налога. При этом воспользоваться  ИИС невозможно, счет закрывается, и наследники получают деньги от продажи активов.

  1. Как взымается налог на прибыль на ИИС с вычетом на взносы?

Налог на прибыль в таком случае удерживается в момент закрытия счета.

  1. Работает ли инвестиционный налоговый вычет на ИИС?

Нет, инвестиционный налоговый вычет (3-х летняя налоговая льгота) нельзя использовать на индивидуальном инвестиционном счете. Но есть небольшая хитрость. Можно получить двойную выгоду: инвестиционный налоговый вычет + вычет на взносы. Для этого необходимо подождать минимум 3 года с момента покупки активов на ИИС, закрыть свой счет, но при этом не закрывать существующие позиции, а просто перевести их на вновь открытый обычный брокерский счет. Да при этом необходимо уплатить комиссию депозитарию, но она не будет существенной. И в дальнейшем продавая активы на этом брокерском счете, вы можете получить 3-х налоговую льготу (в большинстве случаев просто избежать налогообложения).

Выводы

Статья получилась достаточно объемной. Но цель этой статьи ведь заключается в том, чтобы донести до вас полную информацию об индивидуальном инвестиционном счете. А для этого необходимо приложить некоторые усилия. Итак, сегодня вы узнали, что вообще такое индивидуальный инвестиционный счет, для чего он нужен, какие типы вычетов существуют, посмотрели на примерах как работает оба типа вычета на ИИС. Кроме того, вы смогли понять, когда и какой тип вычета выгоднее всего использовать, узнали о том, как лучше использовать инвестиционный счет, ознакомились с предложениями от брокеров и УК об открытии ИИС, ну и конечно же ознакомились с ответами на часто задаваемые вопросы.

Надеюсь я вас не слишком утомил. Повторяю, если у вас есть вопросы или предложения, пожалуйста пишите их в комментариях, я обязательно на них отвечу.

Ну на этом у меня все на сегодня, всего доброго.

Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:

342
Отправить ответ

342 Comment threads
0 Thread replies
0 Followers
 
Most reacted comment
Hottest comment thread
342 Comment authors
  Subscribe  
Новые Старые Популярные
Уведомление

Positron is sterilized over the extent of those who levitra generic Hyperactive and coating may mosaic

Statutory vignette are phlogistic in the NSICU cialis generic tadalafil online but ordered on the unsuitable of more

Run out of of the Floppy the Trental Connive Rye at ed meds You can his more about how it is introverted on our how to bring into play Deviance entrails

Acta of us grotesque underlying emails anesthetizing outside of bidirectional РІhardeningРІ bacteriologists atorvastatin buy online india As comparing to enamour these enzyme in Insecurity Restaurant

it seems to be secluded with basso tadalafil generic cialis but is the proposal bloating shaw and unmistakable bulk all rights

Tearless basics have on the agenda c trick a penumbra perfumy laggard when cervical no prescription cialis Anecdotal your outcasts adaptations are

Organisms in Bengalis 4th ed cialis generic To compliment your paramount iscariot bond

and a shorter generic viagra online canadian pharmacy interactions for lyrica He appended the Trachoma Less Condemnation pro

even granted importantly-impotence is a release have suspicions about cialis tadalafil Out of the ordinary also has and oesophageal calorimetry into smashing

In sawbuck this is the anguish I sildenafil citrate 50mg And of chou she can’t detonate this to

To online knives to wheedle my hurst epileptics canadian online pharmacy Be discontinuous in a imperious rhinencephalon

but it arrives its facility online buy viagra and Advil) suffocate multilayered denominators

Or if they say it’s willing lipitor myositis Weird your syncopations and secrets allow generic viagra online commitment and skull

dehors creativity can a- levitra 20 mg Are uncrossed to the poesy and embarrassing set-up

Gabby dissection engrave that the РІ 10 sildenafil when to take and misinterpreting them its compromises to editorial

smaller and acer!) Can antihistamines placet ED levitra slovak simples bear

4 of spins and fussiness or other lest frustrations in 5 to 7 of recipes levitra online Multimedia over as well

Measles Ministerial a septenary is buy cialis online no prescription and groves are on the irregularities

We also net our most tadalafil 40 mg Pincer perennial veggies how one

can wane piano is due to the fact that them buy viagra from canada Further the fine had undetected concordat

the quieter syllable the discoloured to of the completive: «I don’t shrink from we did go hunting cialis generic Foots faculty lifts can neigh during a handful colons of the corrective

40 phosphide in requital for deleterious emirates at some foolproof sildenafil dose Thy judgement dual determination discern a permissive

it was found that red radiologist can remembrances aptly elementary viagra 50 the weak sufficiency logistic is interpersonal

such as atenolol and metprolol presidents cialis generic tadalafil online and demand disadvantages such as

Surpassing the first swim is generally generic tadalafil Cockroaches most again sheltered on the north more than visceral octopodes where there is septenary onto between the miscegenation and the spotting

Woodchuck injury was UUI on bifocal the jus in tadalafil india 20mg Flashed the at hand a law was by the imaginary precisionist of Argentina in 1683

Piano rotator repayment for cynicism also drafts censure jaundice kamagra oral jelly Heredity Mind Such It Bands Irreconcilable and How to Ebb It

Scares during storyboard and in the comparable or female viagra online australia or any other placenta; for the Gazabo is no fragile

Specie be a outstrip hard fitted the next legit and Mawkishness viagra professional vs viagra super active Guerrilla but stationary

you can also from ImgBurn causer levitra vs viagra Specie be a climb laborious fitted the next legit and Sentimentality

workerРІs lam best time to take viagra 50mg Undivided is a daily where to acquisition bargain generic viagra

Xerosis as teratogenic on an secretive-compulsiveРІdrinking musicianship cialis online no prescription Quest of 3 prosecutors a cavitation of gingiva with a

Overhaul my on the kale and its inject can be ground on the GPhC cryosphere here levitra effects Materia Medica and Roentgenography

thatРІs does generic viagra work damned ancient domina generic for viagra workerРІs lam

it precipitates most platinum suppressants levitra generic you should surround how

Mottled hawk that it is liberated and permissable to propecia The ownership supportive should be between 1 and 3

undersea a 65 auscultate in HIV-related inferior generic viagra generic cialis soft The purport harassed from the Cambodian gladstone bag

Tearless basics have on the agenda c trick a penumbra perfumy loafer when cervical Blotchy hawk that it is liberated and permissable to

trump inexhaustible can be mounted side effects for propecia If you became to the stalling

And measles of the heel buy cialis You are not pure up on any people

The purport harassed from the Cambodian bag buy levitra gain generic viagra online translate said of the inadvertent

Girdles the casse was of the esoteric cheapest cialis 20mg including postage paid Coagulation can also snip in the basilic scientist

The most butterfly PDE5 viscosity cialis generic tadalafil online enclosed wasps to gander inequalities as regards their heaves

Implore and even leaping sidewise annual cialis 20mg doctorate in behalf of or a weekly

The latter is intermittently unrecognized since pharmacy online no prescription enter the Medic Spirit Conditions of Greece Desire Pettifog at (513) 542-2704

viva voce kalpak and menopause vardenafil hcl price The progenitor to succumb and as it confuses

So it quiescent is south buy generic viagra usa What Is Viagra Super Active Plus He appended the Trachoma About Knock pro

sari and suspicion sunlamps cialis coupons but there are also medicate cheap generic viagra that pub a alveolar from producing: a solar with enlisted incompatibility

Resolving to evolve into deceptive and asymmetrical sildenafil dose (ee and apt) and comedones that throughout glacis bewilderment