Инвестиционный климат — что это и как улучшить

Что такое инвестиционный климат

Инвестиционный климат — это совокупность условий и факторов для определения привлекательности инвестиционного рынка, определения величины инвестиционного риска, и в конечном итоге для привлечения инвестиций и капитала инвесторов. Прежде всего инвестиционный климат играет важную роль для привлечения иностранных инвестиций.

То есть основа инвестиционного климата состоит из двух ключевых элементов — инвестиционный потенциал (инвестиционную привлекательность) и инвестиционный риск.

Условия и факторы, влияющие на инвестиционный климат принято разделять на три группы — географические, экономические и политические. Рассмотрим каждую из групп подробнее.

Географические факторы включают в себя географическое положение, для государства в первую очередь важна его удаленность о основных мировых торговых путей и от логистических цепочек. Учитываются особенности рельефа местности и климата территории, важно в первую очередь для зависимых сфер деятельности, например, для сельского хозяйства. Немаловажную роль играет наличие природных ресурсов. Географические условия принято считать традиционными факторами влияющими на инвест климат. Однако, последние годы их значение уменьшается.

Более важную роль играют экономические факторы. Такие как размер ВВП, включая ВВП на душу населения, стабильность курса национальной валюты, стоимость рабочей силы и производительность труда, налогообложение и льготы, а также уровень развитости инфраструктуры.

Помимо географических и экономических факторов на инвестиционный климат влияют политические условия. Сюда стоит отнести такие показатели как уровень коррупции, политическая история и стабильность, политическая обстановка соседей и основных партнеров, уровень демократии.

Составляющие инвестиционного климата

Составляющие инвестиционного климата можно разделить на три группы:

«Инвестиционный климат и его составляющие»
Готовые курсовые работы и рефераты
Купить от 250 ₽
Консультации эксперта по предмету
Найти эксперта
Помощь в написании учебной работы
Узнать стоимость

1. Потенциальные опасности или риски.
2. Потенциальные возможности.
3. Обеспечивающая законодательная база.

Инвестиционными рисками признают политическую нестабильность, социальную напряженность, экологические риски, неблагоприятное состояние экономической конъюнктуры, уровень преступности. К потенциальным возможностям относят ресурсно-сырьевую базу, производственный потенциал, потребительский рынок, инфраструктуру, геополитический фактор. Структура ресурсно-сырьевой базы включает в себя энергосырьевой потенциал, уровень технологического развития, человеческие ресурсы. Конкурентные преимущества, отраслевая специализация, степень индустриализации составляют производственный потенциал. Производственная, социальная, рыночно-институциональная и информационная инфраструктура тоже важны для оценки инвестиционного потенциала.

Прозрачность и доступность законодательной базы выражается в ее стабильности, в понятном механизме защиты прав собственности. Налоговое законодательство должно избегать двойного налогообложения. Специальное законодательство в области инвестиций является дополнительным бонусом для привлечения иностранных инвесторов.

Потенциал инвестиционного климата определяется «жесткими» факторами. Чем ниже потенциал, тем более активными должны быть действий правительства и бизнеса по привлечению инвестиций. Государственная политика, если она эффективна, помогает управлять рисками. Для оценки государственного влияния нужно изучить меморандумы крупных компаний с государственным участием. Министерство финансов, подготавливающее к размещению ценные бумаги на международных площадках, также может быть ориентиром при анализе инвестиционной привлекательности.

Национальный рейтинг состояния инвестиционного климата

По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», осуществляющего свою деятельность при журнале «Эксперт», наиболее привлекательными для инвестирования являются такие регионы, как:

• Московская, Ярославская, Орловская, Белгородская и Новгородская области;
• Москва;
• Санкт-Петербург;
• Ненецкий АО.

Наибольшими рисками для инвестора обладают северные, дальневосточные и некоторые северокавказские регионы.

Эта оценка постоянно меняется, но тенденция остается неизменной – высокий инвестиционный рейтинг по-прежнему сохраняется за регионами с высокой концентрацией населения, транспортных артерий и промышленности. Лидирующие позиции занимают и регионы, обладающие запасом стратегически важного сырья.

Низким рейтингом обладают регионы с неблагоприятными природными условиями, скудным освоением территории, отсутствием природных и трудовых ресурсов, слабой развитостью транспортной системы, нестабильной социальной ситуацией.

Опыт улучшения инвестиционного климата за рубежом

Объем инвестиций в странах с высокими налогами невелик. Поэтому для привлечения капиталов за рубежом используют снижение налогов, предоставляют налоговые каникулы и субсидии.

Так, в США существовал налоговый кредит (понижение базы налогообложения до 10 % стоимости нового оборудования). Великобритания использовала субсидии, когда из валового дохода вычиталось 20 % стоимости нового оборудования.

В районах Канады, малопривлекательных из-за сурового климата, отсутствия инфраструктуры, инвестор освобождается от налогов на 10 лет.

Из-за специфики отдельной страны применяемые льготы разные. Правительство основывается на задачах политики и на оценке привлекательности для инвесторов. Затем на законодательном уровне увеличивает престиж региона, вводя экономические преференции.

Факторы, влияющие на инвестиционный климат и показатели

Инвестиционный климат связан с некоторыми показателями, оказывающими влияние на его динамику. Они становятся основополагающими во время принятия решения по капиталовложениям.

Факторы, влияющие на инвестиционный климат:

• Политические. Зависят от авторитета власти, надежности законодательных органов, распределения полномочий между политическими партиями, состояния межгосударственных взаимоотношений, правовой основы для инвестиционной деятельности и т. д.
• Социальные. Особое значение имеет уровень жизни населения, социальной напряженности и наличие гражданских конфликтов в стране.
• Экономические. На инвестиционный климат воздействуют тенденции экономического роста региона, внутренняя отраслевая политика, уровень инфляции, наличие высоконадежных объектов для капиталовложений и т. д.
• Инновационные. В числе приоритетов: уровень развития научной, интеллектуальной и образовательной сред.
• Финансовые. Важно учитывать сбалансированность бюджета, налогообложение, экономику региона с учетом баланса.
• Ресурсные. Немаловажную роль играет обеспеченность субъекта природными ресурсами.
• Трудовые. Состояние профессионально-трудовых ресурсов и уровень их образования имеют весомое значение.
• Производственные. При оценке инвестиционного климата важно учитывать особенности отраслевой экономики.
• Инфраструктурные. Отдельно рассматривается топографическое расположение страны, инфраструктура, наличие телекоммуникаций.
• Криминальные. Особое влияние оказывает коррумпированность чиновников и уровень преступности в стране.
• Экологические. При рассмотрении инвестиционного климата учитывается даже степень загрязнения окружающей среды в конкретном регионе.

Инвестиционный климат страны и региона

Понятие региона может иметь двойной смысл. Формальный регион – это административно-территориальная единица, имеющая свой правовой статус в системе государственного управления.

В России под регионами чаще всего понимаются территории, имеющие статус субъектов федерации. Однако в экономике под этим термином может пониматься и совокупность субъектов федерации, объединенных по одному признаку.

Экономическая среда, определяющая перспективу инвестирования на федеральном и региональном уровнях, может существенно отличаться по нескольким параметрам.

В России из-за ее больших размеров и разнообразия природных условий это отличие может быть существенным. Особенно сильно оно проявляется при сравнении территорий, обладающих разными природными и социальными характеристиками.

Понимание инвестиционного климата

Неблагоприятный инвестиционный климат – одно из многих препятствий, с которыми сталкиваются слаборазвитые страны. Регуляторная реформа часто является ключевым компонентом устранения препятствий для инвестиций. Ряд некоммерческих организаций был создан с целью улучшения инвестиционного климата и стимулирования экономического развития в этих странах.

Кроме того, некоторые инвесторы готовы принять на себя высокий уровень риска и нестабильности, связанные с инвестированием в неблагоприятном климате, из-за вероятности того, что высокий риск будет вознагражден высокой прибылью.

Один из трудных аспектов понимания и оценки инвестиционного климата страны или региона заключается в том, что управление – это широкая концепция, которую можно эффективно применять различными способами. Существуют также разные виды управления: от политического управления (тип политической системы, конституционное устройство, отношения между государством и обществом), экономического управления (государственные институты, регулирующие экономику, конкуренцию, собственность и права по контрактам) и корпоративного управления. (национальные и корпоративные законы и практика, которые определяют корпоративное поведение, права акционеров, раскрытие информации и прозрачность, стандарты бухгалтерского учета).

Ситуация усложняется тем, что каждый аспект корпоративного управления играет против другого, поэтому суждения о том или ином инвестиционном климате должны приниматься в каждом конкретном случае.

Создание благоприятного инвестиционного климата

Создание благоприятного инвестиционного климата – главная задача для административного аппарата, стремящегося привлечь средства в развитие страны. Этому способствуют:

• благоприятный климат на внутренних рынках;
• стабильные нормы прибыли;
• слабая конкуренция;
• сбалансированная налоговая система;
• низкая цена на сырье и ресурсы;
• государственная поддержка.

Улучшение инвестиционного климата происходит за счет:

• снижения инфляции;
• преференций при налогообложении прибыли;
• освобождения от уплаты НДС;
• выдачи льготных займов в валюте;
• организации выставок для зарубежных инвесторов с экспозицией в сфере перспективных разработок.

Министерством экономики РФ разработан специальный проект, включающий мероприятия по созданию благоприятного инвестиционного климата страны.

Оценка инвестиционного климата

Инвестиционный климат принято разделять на инвест климат в компании, отрасли, регионе, стране или в целом в мире. Ключевых параметром для оценки инвестиционного климата является соотношение риска и прибыли от инвестиций.

В зависимости от категории инвесторов инвестиционный климат может быть прямым, портфельным и кредиторским. При оценке инвестиционного климата для разных категорий инвесторов применяются различные методы оценки. Любые количественный методы оценки принято называть рейтингами инвестиционного климата.

Корпоративный инвестиционный рейтинг определяет инвестиционную привлекательность компании в первую очередь с точки зрения покупателей ценных бумаг компании. Для оценки инвестиционной привлекательности компаний существует ряд авторитетных рейтингов, например S&P, Moody’s и другие.

Отраслевой инвестиционный рейтинг показывает инвестиционную привлекательность отрасли. Для их оценки также создаются специальные экспертно-аналитические группы. Так в России примером может служить группа «Экспанс».

Региональный инвестиционный рейтинг определяет инвестиционный климат и привлекательность в регионе. Так для России самым известным является рейтинг «Эксперт РА». При оценки региона рейтинг формируется за счет соотношения интегральных показателей инвестиционного риска и интегрального инвестиционного потенциала. Подробнее об оценки регионального инвестиционного климата мы поговорим ниже при рассмотрении национального рейтинг инвестиционного климата субъектов РФ.

Страновой (государственный) инвестиционный климат определяется точно так же путем оценки соотношения инвестиционного риска и инвестиционного потенциала страны. Наиболее известные кредитные страновые рейтинги S&P, Moody’s и Fitch, про которые я писал отдельно в одной из своих статей ранее. В сфере прямых инвестиций наиболее известен рейтинг агенства BERI и FDI Index.

Мировой инвестиционный климат оценивается перспективами роста мировой экономики в целом для прямых инвесторов, и перспективы мировых рынков капитала (фондовый, валютный и др.) для портфельных инвесторов и для кредиторов.

Административные барьеры, тормозящие инвестиционный климат

Сложно сказать, что не оказывает влияние на инвестиционный климат. Вышеописанные факторы охватывают все варианты деятельности в стране.

Но с легкостью можно выделить административные барьеры, тормозящие развитие экономики:

• наложение ограничений, не предусмотренных законом;
• навязывание обязанностей за пределами правового поля;
• ограничения при входе на рынок (лицензирование, различные разрешения, обязательная регистрация деятельности в регионе, доступность кредитования и пр.);
• таможенные барьеры (пошлины, отсутствие сертификатов, паспортов и пр.);
• чрезмерный бюрократизм на государственном уровне.

Самые серьезные и сложные барьеры ожидают инвестора при входе на рынок.

Методы оценки инвестиционного климата

Методов, дающих полностью объективный прогноз, не существует. Это связано с тем, что сам подход к оценке климата для инвестиций носит заведомо субъективный характер, поскольку капитал преимущественно вкладывается в отрасли или в предприятия, а не в регион или страну.

Это означает, что каждый инвестор оценивает ситуацию самостоятельно, учитывая специфические факторы рисков.

Для того чтобы у каждого инвестора были общие ориентиры, существуют рейтинговые агентства, которые оценивают климат в странах, больших регионах и крупных отраслях на основе анализа таких критериев, как:

• устройство и состояние государственной системы;
• уровень развития местного самоуправления и социального партнерства;
• состояние транспортной инфраструктуры;
• уровень конвертируемости национальной валюты;
• динамика экономических показателей;
• условия кредитования бизнеса;
• степень инфляции и девальвации;
• состояние платежного баланса;
• развитость механизмов государственного регулирования экономики.

По этим критериям формируется индекс Бери, который и является основой для определения инвестиционной среды как (1) неблагоприятной, (2) благоприятной или (3) нейтральной.

Инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность

Стоит подробно рассмотреть составляющие инвестиционного климата, в частности, ответить на вопрос, что такое инвестиционная привлекательность, и какая роль ей отводится.

Обе характеристики принимаются во внимание перед капиталовложением. Нередко эти понятия трактуются как синонимы. Первый показатель выступает в главной роли при определении базовой характеристики инвестиционной среды в стране или регионе. Только после оценки всех параметров можно переходить к анализу привлекательности конкретного объекта, от которого и зависит образование благоприятных условий, в целом.

Как улучшить инвестиционный климат

Для наибольшего привлечения инвестиций необходимо предоставлять гарантии инвесторам и увеличивать их качество. К основным гарантиям, относят:

• защита инвестиционного капитала
• свободное движение капитала в стране и вне страны после уплаты всех налогов и взносов
• удовлетворение основных потребностей иностранных инвесторов в их бизнес практике
• прозрачность и стабильность налоговой системы
• повышение качества законодательного и правового регулирования в инвестиционной среде

Помимо основных гарантий есть и другие инструменты, которые позволяют усиливать привлечение инвестиций и повышать инвестиционный климат. Так в мировой практике зачастую прибегают к созданию льгот для инвесторов — снижение налоговой ставки в определенные сферы вложения капитала, освобождение от налогов иностранных  предприятий с большими инвестициями в первые годы работы, создание свободных экономических зон, предоставление кредитов и субсидий на выгодных условиях и т.д..

На повышение инвестиционного климата существенное воздействие также оказывает снижение государственного контроля в сфере частного бизнеса, упрощение процедур открытия бизнеса, либерализация регулирования прав собственности, наличие структурных программ развития регионов, городов отраслей и т.д.. Для оценки состояния деловой среды государства иностранные инвесторы часто смотрят на авторитетные рейтинги в этой области, одним из самых известных является рейтинг Doing Buisness.

Инвестиционный климат в России

Как мы выяснили выше инвестиционный климат — это комплексное понятие. Именно поэтому каждая страна имеет свой уникальный инвестиционный климат.

Сложно давать объективную оценку инвестиционному климату России. Несмотря на достаточный ряд положительных моментов и улучшений в последние годы, можно точно сказать что в России по-прежнему есть над чем работать.

У России хорошие географические условия и потенциал. Это крупнейшая по размерам страна мира, с большой границей и крупнейшими мировыми запасами природных ресурсов, в особенности нефти и газа. Россия близка к историческим торговым путям, например к Шелковому пути. У России большая по протяженности граница со второй экономикой мира — Китаем. Есть потенциал развития новых перспективных морских торговых путей через Север страны — Северный морской путь. В общем, с географией у России все хорошо.

Экономические показатели России в целом тоже привлекательны. Да, после кризиса 2014 года и санкций запада, показатель ВВП и его темпы роста оставляют желать лучшего. Однако, показатели инфляции на рекордно низких отметках, курс национальной валюты в последние годы стабилизировался, безработица на рынке труда также на минимальных значениях, госдолг к ВВП страны также невысокий. В целом по многим макроэкономическим показателям Россия на текущий момент находится в лидерах. Это отражается и в динамике позиции России в рейтинге Doing Buisness, к 2020 году Россия поднялась на 28 место среди всех стран мира. Однако в России есть ряд проблем с производительностью труда и эффективностью расходов бюджета, относительно низкий уровень развития инфраструктуры сдерживает общее экономическое развитие.

Третья группа факторов инвестиционного климата — политические. И здесь у России есть ряд существенных проблем. Страна и ее экономика по-прежнему страдает от высокого уровня коррупции, портит политическую картину и ситуация с одним из значимых соседей — Украиной. Помимо прочего многие иностранные инвесторы не доверяют политике нынешней власти, не считают ее демократичной и либеральной по отношению к бизнесу. Многие инвесторы боятся различного рода давления со стороны государства и не спешат вкладывать капитал в активы. Сказывается на экономике и долгая история нерыночных механизмов управления экономикой в стране. По-прежнему существует ряд административных барьеров для иностранных инвесторов. Многие эксперты также отмечают низкую независимость и недоверие к судебной системе в стране.

В общем и целом, текущий инвестиционный климат России держится за счет природных ресурсов и достижений властей в макроэкономике, однако в прочих аспектах инвест климат страны оставляет желать лучшего. В случае ухудшения мировой конъюнктуры и снижения макроэкономических показателей экономики России, инвестиционный климат страны ждут глубокие потрясения и как следствие отток капитала.

Тем не менее судя по экономическим форумам (например ПМЭФ) власти понимают сложность ситуации, и обговаривают ряд направления в которых требуются улучшения. Так главной темой ведущие экономисты страны считают защиту инвесторов от государства и декриминализацию инвестиционной среды.