Международная диверсификация инвестиций — вот тема сегодняшней статьи. Если вы следите за моей работой и читали статью о диверсификации, то наверняка помните, что я обещал сделать обзорную статью по вопросу инвестиций в зарубежные активы различными способами. Так как я считаю эту тему приоритетной, решил сейчас заняться ею.
Как получить доступ к торгам на зарубежных фондовых биржах?
Наверняка вы не раз задавались этим вопросам, когда хотели приобрести акции/облигации зарубежных компаний или какие либо инвестиционные инструменты. На самом деле существует всего 2 способа для получения доступа на зарубежные фондовые биржи.
- Способ №1 – открытие счета у зарубежного брокера
- Способ №2 – открытие счета у российского брокера, который с помощью зарубежной дочки и получает доступ к торгам на самых крупных зарубежных фондовых биржах.
У этих двух способов есть как свои преимущества, так и свои недостатки. Давайте подробней разберем каждый способ инвестирования за рубежом.
Инвестиции напрямую через зарубежного брокера
Истинная международная диверсификация инвестиций по правовым, политическим, законодательным рискам – инвестиции через зарубежного брокера.
Чем особенен этот способ торговли на зарубежных фондовых биржах? Тем что вам придётся напрямую взаимодействовать с брокерами, зарегистрированными в других странах. Говоря о зарубежных фондовых биржах, я, конечно же, имею в виду биржи США (NYSE, NASDAQ, FTSE, DAX, LSE, ASX и так далее).
Чем могут быть привлекательны инвестиции на зарубежных площадках для российского инвестора?
На самом деле интерес всегда один — финансовая система развитых стран может предложить гораздо больше инвестиционных возможностей чем на нашем отечественном рынке. Речь идет о большом количестве ценных бумаг, производных ценных бумаг, ну и, конечно же, об огромном разнообразии классических взаимных инвестиционных фондов и ETF. Так как я индексный инвестор, акцентирую внимание на приобретение активов с помощью инвестиционных фондов.
Взаимные фонды
Вначале немного расскажу о взаимных фондах США. Эти фонды, так сказать “дедушки” нынешних ПИФ, ведь первый взаимный инвестиционный фонд Massachusetts Investors Trust — был создан в США почти 100 лет назад в 1924 году.
Итак, взаимные фонды, может ли российский инвестор приобрести акции этих фондов?
Зарубежные инвесторы (не резиденты США) могут приобрести акции этих фондов только, воспользовавшись специальной формой “IRS Form W-8BEN” и зарегистрировав себя в качестве бенефициарного владельца счета в инвестиционной компании. Причем воспользоваться такой формой можно, только если у вас есть недвижимость в США и конечно же виза (туристическая, студенческая, рабочая и т.д.).
Интересная особенность американского законодательства заключается в том, что даже американским гражданам, которые находятся за границей приобрести акции инвестиционных фондов, зарегистрированных в США, необходимо, опять же, воспользоваться формой W-8BEN. Тут действует все тот же закон о безопасности инвестиций в США, который ограничивает доступ зарубежных инвесторов к инвестиционным фондам. Помимо этого, есть и еще одна причина, по которой круг инвесторов строго ограничен – это путаница с налоговой отчетностью. Когда вы инвестируете из другой страны, у вас могут возникнуть трения с налоговой службой в связи с переводом получением средств из-за границы.
А что же делать зарубежным инвесторам, у которых нет домика в США ? (думаю, таких инвесторов абсолютное большинство), остаётся еще один вариант приобретения взаимных инвестиционных фондов – через зарубежных брокеров, которые выступают в роли агентов по продаже акций этих фондов.
По классическим инвестиционным фондам у меня пока нечего добавить. Переходим собственно к брокерам.
Зарубежные брокеры
Вы наверняка заметили, что я постоянно рассматриваю только фондовый рынок США. Причина этого очень проста — финансовый рынок США, пожалуй, самый развитый в мире, соответственно если осуществлять истинную международную диверсификацию, то только на зрелом фондовом рынке.
Итак, зарубежные брокеры, чем они особенны? Да собственно они почти ничем не отличаются от наших отечественных брокеров. Разница будет заключаться в наборе и стоимости предоставляемых ими услуг.
В США существует 3 типа брокеров: классические и дисконтные и онлайн брокеры.
Классические брокеры (Full Service brokers)
брокеры с полным комплектом услуг. Что это за пакет услуг? Аналитика, прогнозы, а также совету по управлению капиталом, доступ к качественным историческим базам данных или, по желанию, доверительное управление.
Как вы понимаете, все эти услуги стоят не дешево. Комиссионные расходы за совершение сделок у этого типа брокеров очень высокие – в среднем 1-2% со сделки.
- Годовое обслуживание брокерского счета – 0,25-1,5% от стоимости всех активов.
- Минимальная сумма для открытия брокерского счета 25000$
Чуть выше я писал о том, что взаимные фонды можно приобрести с помощью брокеров. Так вот сделать это можно только с помощью классических брокеров. Это удовольствие обойдётся вам 0,25-0,75% от суммы сделки. Причем это величина дополнительных брокерских комиссий. Не забывайте, что есть еще и надбавки, и скидки при приобретении акций взаимного фонда и ежегодные расходы. Конечно, ежегодные расходы взаимных фондов значительно ниже чем у российских ПИФов. Но вот что касается надбавок и скидок тут первенство держат взаимные фонды они порой доходят до 10% от вложенных средств.
Дисконтные брокеры (Discount brokers)
брокеры чей базовый спектр услуг минимален. Фактически вам просто предоставляется доступ к совершению операций на фондовом и срочном рынке и все. Аналитика, прогнозы, советы, доверительное управление, все это за дополнительную плату.
Конечно же, дисконтные брокеры отличаются от классических не только набором услуг, есть так же различия по величине брокерских комиссий за совершение сделок. В отличие от классических брокеров, которые взымают % от суммы сделки, дисконтные брокеры берут 5-30 $ за сделку. Соответственно, инвестируя с помощью этих брокеров, лучше всего совершать сделки не слишком часто и как можно большим объёмом. Так можно сэкономить на комиссионных расходах.
- Годовое обслуживание такого счета будет стоить в среднем 0,5% от всех активов.
- Минимальная сумма для открытия брокерского счета 1000$
Онлайн брокеры (Online brokers)
это такой тип брокеров, которые предоставляют свои услуги только онлайн. Спектр услуг, как и у дисконтных брокеров так же аскетичен (то что нужно инвестору).
У этих брокеров нет офисов продаж. Так они экономят на расходах и предоставляют очень выгодные торговые условия.
- Комиссия за сделку любого объемам варьируется от 5 до 19,95$. Годовое обслуживание брокерского счета обойдется клиенту 20-50$ в год.
- Минимальная сумма для открытия брокерского счета 0$
Брокеры, зарегистрированные в США, участвуют в программе SIPC. Это что-то вроде агентства по страхованию вкладов в России только для брокеров.
Есть 2 вида страхования брокерских счетов.
Страховка на сумму до 500000$, если клиент владеет любыми активами, кроме валюты.
Страховка на сумму до 250000$, если на брокерском счете была только валюта.
Второй вид страховки особенно полезен спекулянтам. Ведь при такой деятельности средства зачастую находятся в деньгах (cash) и в случае банкротства страдают именно такие клиенты. А вот что касается инвесторов то им от этой страховки не холодно и не жарко.
Это так по одной простой причине – инвесторы не держат деньги на брокерском счете. Почти все их денежные средства, не считая небольшой суммы на покрытие текущих брокерских расходов находятся “в бумагах”. То есть инвесторы владеют ценными бумагами, а записи подтверждающие права как владельца той или иной бумаги находятся в депозитарии. То есть простыми словами деньги работают. Соответственно они защищены от неправомерных действий брокера с вашим брокерским счетом. В случае банкротства брокера, вы просто даете указание текущему депозитарию передать все ваши записи в другой депозитарий другого брокера.
А вот если у вас находились средства в кэше, то вы можете попрощаться, по крайней мере, с их частью. Ведь по статистике таким клиентам удаётся вернуть 50% всех средств, находившихся на брокерском счете.
Преимущества и недостатки инвестирования через зарубежных брокеров
Итак, давайте немного подытожим все вышесказанное.
Преимущества:
- Огромный выбор инвестиционных возможностей
- Страховка брокерского счета
- Истинная международная диверсификация инвестиций
Недостатки:
- Высокие комиссионные расходы по сравнению с отечественными брокерами (для мелких инвесторов, коих большинство в нашей стране).
- Риск прекращения обслуживания брокерского счета по политическим соображениям
- Необходимость самостоятельно подавать декларацию о доходах в налоговую
Отечественные брокеры с доступом на зарубежные фондовые биржи
Казалось бы, такой способ дотянуться до огромных инвестиционных возможностей, которые присутствуют на развитых фондовых биржах мира, должен быть предпочтительным.
Но не все так просто. Давайте разберемся, что к чему.
Как отечественные брокеры могут предоставить доступ к зарубежным фондовым биржам? На самом деле, схема предоставления доступа на зарубежные площадки не так уж и сложна, но она кардинально отличается от схемы работы наших отечественных брокеров, да и зарубежных тоже.
Наши отечественные брокерские компании создают одну или несколько дочерних брокерских контор, в офшорах (в связи выгодным режимом налогообложения). Далее вложенные средства клиентов зачисляются на так называемые субсчета (денежные пулы) у этого брокера. Каждым пулом заведует трейдер. Он открывает и закрывает позиции отправленные клиентами из отечественного брокера, на покупку или продажу того или иного актива. Вот вроде бы и все.
Если посмотреть дилетантским взглядом, то вроде бы ничего плохого нет в том, что ваши средства объединяются со средствами других инвесторов. Но если хорошенько подумать, то такая форма работы совершенно неприемлема. Ведь в таком формате работы очень легко совершить мошеннические действия со средствами инвесторов. То есть возрастает риск нечистоплотной работы брокера. Это, во-первых.
А во-вторых регистрация в офшорных зонах не дает инвесторам никакой правовой защиты. То есть в случае банкротства зарубежной “дочки” шанс возместить хоть часть потерянных средств очень низкий.
Хотелось бы отметить, что открыть брокерский счет с доступом к международным фондовым биржам может только квалифицированный инвестор.
Для того чтобы получить статус квалифицированного инвестора необходимо выполнить хотя бы одно из нижеперечисленных требований:
Источник: Московская биржа.
Правда, некоторые отечественные брокеры могут выдать статус квалифицированного инвестора по “братски” просто за определенную плату (несколько тысяч рублей). Вообще-то такие действия со стороны брокера не законны, соответственно, принимать решение о том приобретать статус квалифицированного инвестора таким способом или нет, решать только вам. Но я крайне не советую вам делать этого, если не хотите столкнуться с проблемами в случае, например, проверки.
Минимальная сумма для открытия такого брокерского счета у отечественного брокера с доступом на зарубежные фондовые биржи варьируются от 3000 до 10000$.
Брокерские комиссии ниже чем у зарубежных брокеров и составляют 0,01-0,24% от суммы сделки.
Положительным моментом для инвестора, при открытии счета у отечественного брокера, с доступом на зарубежные площадки, является тот факт, что он (брокер) является налоговым агентом. То есть, инвестируя через такого брокера, вам не нужно самостоятельно решать вопросы с налоговой. Все это за вас сделает брокер, так как он является налоговым агентом.
Ну и конечно удобство во взаимодействии с брокером. Как вы понимаете брокерские счета с доступом на зарубежные фондовые биржи, открываются в большинстве самых известных и крупных компаниях. Это сбербанк, ВТБ, Открытие, Финам и так далее. У этих брокеров есть отделения во многих городах нашей страны, где можно на своем родном русском языке обсудить все интересующие вас вопросы.
Преимущества и недостатки отечественных брокеров с доступом к международным фондовым биржам
Удобнее всего оценивать тот или иной вопрос, когда перед глазами есть четкая и структурированная информация.
Преимущества:
- Брокер является налоговым агентом
- Удобство взаимодействия с брокером
- Сравнительно невысокие комиссионные расходы
Недостатки:
- Повышенный риск нечистоплотной работы дочерней брокерской компании
- Отсутствие правовой защиты (крайне низкий шанс возместить потерянные средства в результате банкротства зарубежной дочки).
- Необходимость иметь статус квалифицированного инвестора
- Высокие требования к минимальной сумме для открытия брокерского счета
На мой взгляд, такие ограничения как статус квалифицированного инвестора, а также непосильная сумма для открытия брокерского счета, позволяет оградить мелких инвесторов от необдуманных и высоко рискованных инвестиций.
Альтернативные способы инвестирования в зарубежные активы
До сих пор я рассказывал о том, как собственно дотянуться до зарубежных фондовых бирж.
Есть и другие способы приобретения зарубежных активов, которые также достойны для того чтобы их использовать в инвестиционной деятельности.
- Инвестиции в ПИФ, которых вкладываться в зарубежные активы.
- Инвестиции в ETF обращающиеся на московской фондовой бирже.
Инвестиции в ПИФ зарубежных активов
Для начала рассмотрим ПИФ. Итак, некоторые виды ПИФ, согласно стратегии, инвестируют в зарубежные активы. К ним относятся ПИФ акций, облигаций, ну и, конечно же, ПИФ фондов. Но только если ПИФ акций и облигаций напрямую приобретают зарубежные активы, ПИФ фондов приобретают ETF, на различные классы зарубежных активов.
Для индексного инвестора конечно ПИФ фондов самый лучший вариант, но есть одно но. Комиссии таких фондов просто поражают воображение. Речь идет об уплате 2-6% от СЧА ПИФ ежегодно. Причем к этим и без того больших издержек нужно прибавить издержки самих ETF. Они конечно не так велики, в среднем где-то 0,5% от СЧА фонда в год.
Но с другой стороны ПИФ на зарубежные акции и облигации не индексные, а это значит, что, скорее всего, инвестор получит даже худшие результаты, чем в ПИФ фондов.
В инвестиционных фондах с активным управлением, все зависит от управляющего. Не факт, что он сможет повторить даже рыночные результаты. О “способностях” управляющих превосходить рынок я уже много раз писал. К тому же особых преимуществ в стоимости услуг таких фондов для инвестора нет. Ежегодные расходы ПИФ зарубежных активов с активным управлением составляют 2,5-7%.
Инвестиции в ETF обращающиеся на московской фондовой бирже
На мой взгляд, это самый предпочтительный вариант для частного инвестора. Во-первых, вы инвестируете через отечественного брокера, на московской бирже. Что это значит для инвестора?
Ну, во-первых это инвестиции в российском правовом поле. То есть в случае каких- то проблем судиться нужно будет в России и шанс на выигрыш в суде гораздо выше, к тому же издержки на судебный процесс у нас значительно меньше чем за рубежом. Опять же это должно беспокоить только тех, кто держал денежные средства на своем брокерском счете и в результате банкротства брокера их благополучно потерял. Инвесторы как я и говорил ранее, просто переведут свои бумаги из одного депозитария в другой, заплатив за эту операцию мизерную сумму.
А во-вторых инвестиции в ETF на московской бирже обойдутся инвестору очень дешево. Насколько? Ну скажем самый дешевый фонд ПИФ ОТКРЫТИЕ – ИНДЕКС ММВБ стоит 0,99% от СЧА в год, а расходы ETF варьируются в диапазоне 0,5-0,95% от СЧА ежегодно.
Вот собственно 2 железобетонных аргумента для того чтобы выбрать именно ETF на московской бирже: надежность инвестиций и их низкая стоимость.
Преимущества и недостатки
Итак, давайте сравним 2 альтернативных способа международной диверсификации.
ПИФ зарубежных активов
Преимущества:
Инвестиции в российском правовом поле
Высокая степень диверсификации
Невысокие требования к минимальным инвестициям
Возможность использовать 3-х летнюю налоговую льготу
Недостатки:
Слишком высокие комиссионные расходы
ETF на московской бирже
Преимущества:
Инвестиции в российском правовом поле
Высокая степень диверсификации
Невысокие требования к минимальным инвестициям
Возможность использования налоговых льгот (1 и 2 типов вычета по ИИС или 3-х летняя налоговая льгота на обычном брокерском счете)
Недостатки:
Не выявлено
Что со всем этим делать частному инвестору?
Итак, вы рассмотрели 2 способа для получения доступа к зарубежным фондовым биржам, а также 2 альтернативных способа осуществить международную диверсификацию инвестиций. Как же теперь определиться с тем, какой же способ использовать в своей инвестиционной деятельности.
Сейчас я озвучу свою точку зрения, а соглашаться с ней или нет, решать будете сами.
На мой взгляд, для того чтобы решить каким способом приобретать зарубежные активы, нужно взвесить все преимущества и недостатки каждого способа, а потом сравнить результаты. В итоге, вы, можете узнать какой способ, в вашем конкретном случае будет предпочтительнее остальных.
Лично для меня предпочтительнее всего международная диверсификация инвестиций с помощью ETF на московской бирже. Да конечно, на зарубежных фондовых биржах ассортимент, тех же ETF и классических взаимных фондов поражает воображение, собственно как и стоимость этих продуктов, которая измеряется десятыми долями %. Но на практике не все хорошо, особенно для мелкого инвестора. Если смотреть на зарубежные взаимные фонды, то для мелких инвесторов, этот инвестиционный инструмент недоступен, так как его можно приобрести у зарубежных брокеров с полным набором услуг, а они требуют очень высоких комиссионных расходов, а также ежегодной уплаты % от всех имеющихся средств на обслуживания счета. Да и минимальный депозит, который составляет, в среднем 25000$ смотрится вообще нереально для большинства россиян.
И те мизерные расходы, которые взымают взаимные фонды, просто нивелируются высокими брокерскими расходами, что полностью устраняет их полезность.
Далее инвестиции в ETF через зарубежных брокеров. Тут ситуация немного легче, так как их можно приобрести на сверхэкономных брокерских счетах онлайн брокеров. Конечно комиссии по сравнению с отечественными брокерами чуть выше — 5-20$ за сделку. Также не прибавляет оптимизма и вероятность прекращения сотрудничества с российскими инвесторами по политическим соображениям.
Все же этот вариант международной диверсификации имеет право на жизнь, но с одной оговоркой – инвестиции должны быть внушительными для того, чтобы сэкономить на издержках. В противном случае, эти повышенные комиссии опять-таки аннулируют преимущества дешевых зарубежных ETF.
Сотрудничество с отечественными брокерами, предоставляющими доступ на зарубежные фондовые биржи я сразу отброшу, так как считаю правовую безопасность инвестиций превыше всего. Ну и мелкие инвесторы (если действовать по закону), чаще всего не смогут получить статус квалифицированного инвестора.
То есть по сути для российского инвестора есть 2 наиболее выгодных способа международной диверсификации инвестиций.
Зарубежный онлайн брокер и ETF на московской бирже. Какой вариант выбрать, решать вам. Если вас не пугают политические риски, а также не утруждает самостоятельная работа с налоговой, то в принципе вам подходит 1 вариант. В противном случае лучше выбрать 2 вариант.
Пора закругляться, информации довольно-таки много, есть над чем подумать, тем более международная диверсификация инвестиций просто необходима для того, чтобы снизить риск портфеля и возможно увеличить его доходность. На этом у меня все. Удачи.
